顺配网 中信建投期货：6月2日能化早报

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　　橡胶：交割品扩充与地缘反复

　　周一，国产全乳胶 18100/吨，环比上日上涨 200 元/吨；泰国 20 号混合胶 17730 元/吨，环比上日上涨 330 元/吨。

　　原料端：昨日泰国的“佛诞节”假期，原料市场休市；云南胶水报收 16.5 元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收 16.5 元/公斤，环比上日持平。

　　截至 2026 年 5 月 31 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 69.07 万吨，环比上期减少 1.85 万吨，降幅 2.61%。保税区库存 9.34 万吨，降幅 10.13%；一般贸易库存 59.73万吨，降幅 1.32%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少 2.65 个百分点，出库率增加 1.15 个百分点；一般贸易仓库入库率减少 0.93 百分点，出库率增加 0.81 个百分点。

　　观点：近期，泰国等东南亚主产区迎来较为持续的降水，预计前期高温少雨对胶树的影响逐步缓解，随着科特迪瓦的主雨季结束，预计全球产量上量的时间点不会出现超预期的延后。需求侧，轮胎开工与产量均处于往年同比高位，或体现下游需求表现尚可，也未出现显著走强。在近期未有明显驱动的情况下，迎来强势反弹。由于平衡表不存在显著压力，也就代表着预期可以随时启动，以此后验平衡表的变化。近期行情波动依然剧烈，在 20 号胶扩充交割品之后，NR 近月合约承压。但是交割规则的修改并没有改变全球的供需平衡，因此依然预计下方空间有限。

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供增需减。亚洲行业负荷环比增加 1.6pct 至 65.7%，仍处五年低位。中国 PX 行业负荷环比增加 2.1pct至 80.0%，目前因原料问题导致的 PX 装置计划外变动有限，后期东营威联石化、福化集团、盛虹等装置后期存检修计划。需求端，PTA 计划外检修量预计增多，对 PX 需求将形成阶段性压制，6-8 月，PX 将呈现去库状态。虽然欧佩克+计划将 7 月份原油产量配额提高 18.8 万桶/日，但由于以色列在黎巴嫩的持续军事行动，伊朗暂停同美国的沟通，并计划彻底封锁霍尔木兹海峡，市场对原油供应持续中断的担忧再次升温，布伦特原油价格最终收涨 4%。综合来看，即使未来战争达成阶段性和解，油价也难以大幅且持续下挫，难以回到冲突前水平，化工品更是如此。目前化工品估值普遍偏低，聚酯板块可能先于原油调整到位。PX9 月在 8400-8600 区域可尝试中线布局多单。PX9-1 月差在 300 以下探明支撑，可反复参与正套操作。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　装置：据悉中国台湾一条 97 万吨 PX 装置目前重启中，预计近日出产品，该装置 4 月中执行计划内停车检修，全球产能占比 1.2%。          

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供减需增。本期虹港石化停车、恒力惠州重启，PTA 行业负荷环比减少 3.1pct 至 58.3%，处于五年同期低位，已刷新五年新低。需求端，新订单整体偏弱，刚需补货为主，投机性跟进较为有限，短期内需求很难有超预期表现，聚酯行业负荷环比增加 0.3pct 至 81.8%，后期降负空间有限，预计 PTA 在 6-8 月将整体呈去库状态。综合来看，成本支撑仍存，叠加大厂联合减产声音再起，供应端给予价格支撑。TA9 月在 5900 关口附近支撑不断得到验证，后市在 5900-6100 区间建议逢低建立中线多单，TA9-1 月差正套在 300 附近减仓，250 附近继续建仓。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　PTA 装置：华东一套 250 万吨 PTA 装置目前已经恢复正常，该装置 5 月下停车检修；华南一套 200 万吨 PTA 装置目前已经重启出料，该装置 2025 年 8 月中附近停车，其另一套 250 万吨 PTA 装置预计近期停车。变动装置涉及全国产能占比 7.6%。

　　产销：江浙涤丝周一产销整体一般，至下午 3 点半附近的平均产销估算在 5-6 成。         

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供需双增。国内方面，乙二醇行业负荷环比增加 0.3pct 至 68.9%，其中，合成气制负荷环比增加 1.8pct至 83.8%，仍处五年高位。中东进口运输受阻的局面短期难以改变，预计 5 月乙二醇进口量仅在 15-20 万吨水平。市场整体持货意愿偏低，乙二醇港口库存降幅有限，预计社会库存至少延续去库格局至二季度末。综合来看，即使霍尔木兹海峡恢复运行、国内合成气制装置提升负荷，短期内进口缩量仍难以弥补。基本面多空交织，当前价格已计入进口缩量因素，流动性收紧导致现货偏紧的时间后移。乙二醇 9 月期价在 4350 附近支撑逐步有效，可在 4400 上下逢低中线做多 EG9 月，EG9-1 月差 100 以下滚动参与正套。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　库存：华东部分主港地区乙二醇港口库存约在 67.8 万吨附近，环比减少 6.6%。

　　装置：中国台湾一套 36 万吨/年的 MEG 装置于 6.1 升温重启，该装置此前于 4 月初停车，全球产能占比 0.6%。陕西一 180 万吨/年的合成气制乙二醇装置第三套 60 万吨已于近日结束检修，目前正在重启中，该套装置此前于5.13 起停车检修，全国产能占比 2.0%。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供减需稳。纺纱用直纺涤短负荷环比减少 3.0pct 至 80.6%，加工差仍处低位，整体供应存在缩量预期。需求方面，终端订单不足，正值聚酯传统淡季，下游按单生产，预计以刚需补库为主，备货心态较为谨慎。纱厂负荷环比持平至 55.7%，仍处于五年同期低位。综合来看，短纤工厂减产，加之成本端 PTA 期货因行业不断减产走强，PF7 月跟随上涨，PF 7 月期价在 7400-7500 区域支撑基本确认，中期可在 7500-7700 区间逢低做多，PF7-8月差在 50 以下参与正套。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　装置：苏北某直纺涤短工厂前期停车检修的 40 万吨装置部分复产，复产后其他产线减产，整体继续执行行业扩大减产方案，全国产能占比 4.0%。

　　产销：周一涤短工厂销售一般，截止下午 3：00，平均产销 58%。                  

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供应端强势。供应端，瓶片行业负荷环比增加 0.3pct 至 73.7%，部即便长停装置重启、新装置投产，工厂仍将以保加工费为第一选择，维持联合减产，短期难以大幅提负，整体供应依然偏紧，预计加工差下行空间有限。需求端，终端市场正值消费旺季，但饮料厂维持刚需补货，需关注国内下游旺季需求的采购力度是否会加大。出口市场观望氛围增加。综合来看，成本端支撑仍存，瓶片自身供需面强势。PR 7 月合约期价短期跟随原料端触底反弹，7600-7700 区域支撑得到确认，后市可逢低做多。瓶片受自身供需面良好和低位库存支撑，在 6 月份仍属聚酯板块最强品种，短期可在 7600-8000 区间滚动做多 PR7 月。瓶片远期面临高加工费压缩问题，考虑需求淡旺季错位，建议中线空 PR9 月多 PF9 月。PR7-9 正套在 300 及以下逢低做正套。    

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周一纯碱期货小幅上涨，现货价格略涨，沙河重碱报价 1171 元/吨（+6）。

　　周一商品市场涨多跌少，市场情绪改善。上周纯碱检修增加，产量环比减少 1.1 万吨至 71.6 万吨。上周三河南金山二厂进入检修（预计 10 天）；本周一山东海天降负荷运行（预计 30 天）。下游需求小幅下降，中下游采购积极性下降，最新碱厂库存环比上周一增加 0.8 万吨至 170.5 万吨，最新交割库库存较前一周增加 0.6 万吨至 42.4 万吨。上周浮法玻璃冷修 1 条产线（天津中玻，1200T/D）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求趋稳，中下游采购积极性一般。4 月纯碱进口降至 0.52 万吨，出口升至 27.03 万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比略升，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨、地缘担忧延续）；国内宏观相对平稳。综合来看，短期纯碱供需双降，煤矿事件扰动情绪，但整体影响有限。仓单方面，周一纯碱仓单增加 75 张至 4295 张。

　　短期纯碱期价低位震荡，逢高可沽空，SA2609 日内参考 1200-1240 区间。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃： 

　　周一玻璃期货小幅上涨，现货价格持稳，华北玻璃市场价 1040 元/吨（+0），华中玻璃市场价 1050 元/吨（+0）。沙河产销率 107%，湖北产销率 102%，产销率略升。

　　短期玻璃基本面供需双弱，情绪改善、期价震荡反弹。上周玻璃产量环比略升，下游采购积极性一般，库存环比略增，最新玻璃库存环比增加 1.8 万吨至 384.1 万吨，同比增加 13.5%。上周浮法玻璃冷修 1 条产线（天津中玻，1200T/D）。近期玻璃日熔量略升，最新在产日熔量为 145655T/D，同比下降约 7.1%。1-4 月国内房屋竣工面积同比下降 24.0%（降幅略有收窄），近期房地产销售数据环比略升，接近去年同期水平，最新（5 月中旬）玻璃深加工订单数量环比增加 0.5 天至 8.6 天，同比下降 16.8%。短期玻璃供需变动不大，相对低价冷修和点火并存，湖北石油焦改天然气进程预期加速对盘面形成支撑。

　　短期玻璃期价震荡运行，逢低可短多，FG2609 日内参考 1030-1060。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　内盘高低硫燃料油伴随原油反弹，裂解价差进一步走强。经历了连续近两周的复航预期交易后，中东局势再陷波折，周一伊朗表示已暂停与美国的间接谈判，并将全面封锁霍尔木兹海峡并与盟友在曼德海峡等其他战线开启行动。关注特朗普调停黎以冲突后伊朗表态是否再次出现软化，目前来看美伊和谈、海峡复航的可能性依然存在，中东局势暂未出现明显升级，预计燃料油市场本轮反弹空间受限。    

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

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责任编辑：李铁民

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